pairs I

Estrategia Pairs trading

La estrategia Pairs trading está al alcance de muchos pequeños inversores o traders pero… no es conocida por todos. En este artículo vamos a contarte en qué consiste y cómo puedes utilizarla en tu trading para obtener el máximo beneficio en tus inversiones y disminuyendo los riesgos.

Estrategias de trading sobre pares de activos

Como tantas otras estrategias, el pairs trading tiene su origen en sofisticadas metodologías de trading o inversión cuantitativa por parte de grandes fondos o inversores institucionales. En muchos casos, los fondos que utilizan este tipo de estrategias reciben el nombre de “retorno absoluto”.

Vamos a desarrollar la idea. Las estrategias de pares consisten en algo tan sencillo como tomar dos (o más) posiciones de distinto signo sobre activos que están correlacionados de alguna forma. Es decir: la clave para realizar este tipo de trading es localizar activos que tienen algo en común (cuanto más, mejor), y esperar a que evolucionen de una forma distinta en el corto o medio plazo.

La estrategia pairs trading ayuda a disminuir el riesgo si el mercado toma una dirección, siempre y cuando la estrategia esté bien planteada estadísticamente.

Se trata por tanto de una idea de trading relativo y neutral, en la que vamos a abrir posiciones largas o compradoras sobre un activo, y posiciones cortas o vendedoras sobre el otro. El objetivo es esperar que ambos activos se comporten de forma distinta, independientemente de que la tendencia general del mercado sea alcista, bajista o lateral.

Nuestro posicionamiento simplemente consiste en aspirar a que el activo sobre el que me he posicionado en largo tenga un comportamiento relativamente más alcista (o menos bajista) que aquel sobre el que me he posicionado en corto.

Vamos a poner un ejemplo. Si yo me fijo en dos bancos de la misma órbita geográfica y, a través de algún tipo de análisis, deduzco que el banco X está en una situación mejor que el banco Y, puedo comprar una posición sobre el primero, y vender otra sobre el segundo. Es imprescindible que el valor de mercado de la posición inicial en ambos activos tenga la misma cuantía; es decir: si compro acciones (o cualquier derivado financiero), por valor de mercado de 1.000 € en el banco X, deberé vender acciones o derivados que alcancen también un valor de 1.000 € en el origen de la operación sobre el banco Y.

Imaginemos que tras realizar dicha operación, las Bolsas comienzan a subir con fuerza durante los siguientes 3 meses. Transcurrido ese periodo de tiempo, si he acertado en mi análisis, las acciones del banco X han subido, por ejemplo, un 25%, mientras que las del banco Y lo han hecho en un 15% (al ser menos atractivo). La posición larga me ha reportado un beneficio de 250 € por cada 1.000 € que hubiera invertido en comprar acciones del banco X. Por otro lado, la posición corta sobre el banco Y me hubiera generado una pérdida de 150 € por cada 1.000 € tomados en esa posición. El resultado neto es que he ganado 100 € por cada 2.000 € (1.000 € en cada uno de los dos bancos) que hubiera invertido a valor de mercado en esta estrategia de pares.

Vamos a poner más ejemplos y a profundizar un poco en este tipo de estrategias de trading, que son muy útiles e interesantes, y perfectamente compatibles con nuestro trading habitual basado en la lectura técnica del mercado (es decir, el pairs trading puede ser un complemento ocasional perfecto al trading que hacemos día a día).

Hay muchísimos activos que son susceptibles de ser operados con esta metodología: acciones de un mismo sectorial (Coca Cola & Pepsi, Telefónica & Portugal Telecom, Peugeot & Renault, etc.) , acciones de distintos sectoriales, índices bursátiles que se enfrentan a circunstancias distintas, dos bonos distintos, las dos calidades de petróleo (Brent frente a West Texas), futuros sobre el mismo activo con distintos vencimientos… Las ideas y las oportunidades son ilimitadas, solo hay que estar atentos y aprovecharlas.

Ejemplos de pairs trading

En el siguiente gráfico mostramos el diferencial entre la cotización de Santander frente a BBVA. Vemos que ahora mismo, las acciones de BBVA cotizan 1,52 € por encima que las de Santander. La línea roja es la media móvil simple a 200 períodos de este diferencial o spread, y ahora mismo está en 1,63 €. Es decir: ahora mismo, Santander está más fuerte respecto a BBVA basándonos en su media de largo plazo, y así lo indica la tendencia del spread (alcista desde agosto del año pasado).

En este otro ejemplo, tenemos el spread entre el crudo Brent y el crudo ligero americano. Ahora mismo, el Brent cotiza 5,26 $ por encima, cuando la media de los últimos 200 días de negociación es de 4,41 $. Y la dirección del spread está apuntando a que desde finales del año pasado, cuando el diferencial se fue a 7,5 $ a favor del Brent, el crudo ligero americano está recortando pociones a gran velocidad, pero está aun lejos del diferencial que tenía durante el pasado verano (por debajo de los 3 $).

Además, en el pairs trading el tiempo suele jugar a nuestro favor. Es decir: si nuestro análisis está bien hecho, no tengo que colocar los stops muy ceñidos, si no que debo esperar a que el tiempo haga su trabajo y abra el gap entre los dos activos sobre los que me he posicionado…. O todo lo contrario. Es decir: también existen grandes oportunidades de pairs trading en dos activos que por alguna razón, han ofrecido un comportamiento muy distinto hasta haber exagerado la diferencia.

Por ejemplo, si dos acciones históricamente correlacionadas se han alejado mucho. En este caso, puedo posicionarme en largo sobre la que ha tenido un peor comportamiento, y en corto sobre la otra, esperando que el tiempo vuelva a reunir sus cotizaciones.

Pairs trading con futuros y CFDs

Los CFDs o los futuros son en muchas ocasiones los vehículos de inversión perfectos para realizar este tipo de estrategias, al ofrecer apalancamiento y por tanto, permitir un escaso consumo de capital en las mismas, Recuerda que los futuros nos ofrecen la oportunidad de una mayor la flexibilidad en nuestras operaciones frente al mercado de acciones.

Conclusiones

Lo bueno de este tipo de estrategias es que no requieren estar posicionados en la dirección correcta del mercado, ni hacer un correcto análisis técnico o fundamental. Permiten ganar dinero pase lo que pase, y en cualquier momento, de una forma relativamente sencilla y reduciendo riesgos.

Los grandes inversores institucionales realizan constantemente este tipo de operativa, utilizando complejos sistemas estadísticos y cuantitativos… Pero el pequeño inversor, que no dispone de ese big data, deberá recurrir a otro tipo de análisis y hacer una correcta lectura del activo ganador frente al perdedor para realizar este tipo de estrategia, la estrategia Pairs trading.

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