El procedimiento habitual que utiliza el Tesoro Público para emitir deuda es la subasta. Pero existen las subastas de Letras competitivas y subastas no competitivas (al igual que de otros títulos, como los Bonos y Obligaciones del Estado). 

En este post vamos a compartir contigo en qué consiste cada uno de los procedimientos, sus diferencias y cuál es el más conveniente.

¿Cómo funcionan las subastas de Letras del Tesoro?

Las Letras del Tesoro son títulos de deuda pública que se emiten al descuento (se adquieren a un precio inferior a su valor nominal. Es decir, se descuenta el rendimiento en el precio que pagas. Al llegar el vencimiento, el Tesoro Público te devuelve el valor nominal. 

Dicho de otro modo, puedes invertir en Letras desde 1.000 € y múltiplos de esta cifra. 1.000 € es el valor nominal de cada Letra. Pero, al comprarlas no pagas los 1.000 euros, sino un importe inferior (se descuenta la rentabilidad que ofrecen). 

Eso sí, llegado el vencimiento, el Tesoro te devuelve 1.000 €. Como puedes comprobar, el resultado es el mismo: obtienes la rentabilidad, solo que se descuenta al inicio.

Al principio de cada año, se publica en el Boletín Oficial del Estado (BOE) el calendario de subastas de valores de deuda pública y puedes participar en ellas a través de las sucursales del Banco de España, en la web oficial del Tesoro o a través de un intermediario financiero.

Ahora bien, los inversores deben dejar claro al inicio de la subasta si desean competir o no, con el posible inconveniente de quedar fuera de la subasta.

¿Qué son las subastas de Letras competitivas?

Como su nombre indica, en las subastas competitivas el inversor lanza una oferta sobre el precio al cual quiere comprar las Letras del Tesoro, además del importe que desea invertir (como hemos comentado, 1.000 € como mínimo y múltiplos de dicha cantidad) y el tipo de Letras (si son a 3, 6, 9 o 12 meses de vencimiento).

Para ello, tienes que expresar el precio claramente en tanto por ciento, con tres decimales. Por ejemplo, puedes lanzar una oferta para comprar letras a un 97,257%, lo cual quiere decir que comprarías los títulos (si entras dentro de la subasta) por 972,57 € (al vencimiento, el Tesoro te devuelve 1.000 €)

Una vez que el Tesoro ha recibido todas las ofertas, las ordena de mayor a menor y decide qué cantidad quiere emitir (normalmente es inferior todo el importe solicitado por parte de los inversores) y comienza a adjudicar Letras a las ofertas que le son más beneficiosas hasta agotar la cantidad de emisión.

Así pues, se fija quienes quedan dentro o fuera de la subasta. En otras palabras, fija el “precio mínimo” o “precio marginal” de la subasta. Por debajo de este precio, las ofertas quedan fuera.

¿A qué se refieren las subastas de Letras no competitivas?

También tienes la posibilidad de no competir e indicar tan solo el importe nominal que quieres adquirir en Letras del Tesoro. Para ello, tan solo tienes que acudir a la subasta no competitiva. 

En este caso, el Tesoro aplicará el precio medio ponderado que se obtenga como resultado en la subasta competitiva.

Puedes ver el resultado de las últimas subastas para hacerte una idea de las ofertas que puedes lanzar.

¿Cuál es la diferencia entre subastas competitivas y no competitivas?

No es difícil advertir que la diferencia entre las peticiones de Letras en subasta competitiva y no competitiva reside en que:

• Si te decantas por acudir a la subasta competitiva, tienes la oportunidad de lanzar una oferta y conseguir mejores rendimientos, pero corres el riesgo de no entrar en la subasta. Lógicamente, cuanto menor sea el importe que ofertes, más probabilidades tienes de quedar fuera de la subasta; pero si entras, obtienes una mayor rentabilidad. También corres el riesgo de conseguir las Letras a un precio superior a la media ponderada de la subasta.
• Por otra parte, si optas por la no competitiva, no corres el riesgo de quedar fuera de la subasta. Sin embargo, pierdes la oportunidad de obtener mejores rendimientos y el que obtienes depende precisamente del resultado de la subasta competitiva.

¿Comprar Letras del Tesoro en subastas competitivas o no competitivas?

¿Acudir a subastas de Letras competitivas o no competitivas, qué es mejor? Se trata de una buena pregunta y, desde nuestro punto de vista, depende de la experiencia que tengas como inversor en esta clase de activos. Si estás interesado en aumentar tu experiencia y conocimiento, te invitamos a conocer nuestro master en trading.

Al principio, para familiarizarte con las emisiones de deuda pública y conocer el funcionamiento de las subastas de Letras del Tesoro, sería conveniente acudir a las subastas no competitivas. Además, para quienes deseen profundizar y compartir experiencias sobre inversión, recomendamos unirse a nuestro club de bolsa.

A medida que vayas ganando experiencia y puedas determinar qué oferta es buena, calculando qué intereses son adecuados y aceptables para el Tesoro Público en la emisión y el riesgo de quedar fuera de la subasta, puedes ir optando por lanzar ofertas en las subastas de Letras competitivas.